海龟交易法则

最近又读到一本非常棒的关于交易学的书籍——《海龟交易法则》,它用浅显易懂的语言阐述了行为金融学的一些原理如何应用于交易和如何影响交易。复盘一些投资失败的经验,无一例外都是没有很好地按照书中的原则操作。在此将我认为非常重要的内容及原则进行总结,希望自己能够不断地从中汲取教训。

这本书讨论的主题是交易。在交易世界里,人类的情绪既是机会之所在,也是最大的挑战。掌控情绪,你就能承购,忽视了它,你就危险了。在交易行为中,人们普遍存在以下几种认知偏差:

损失厌恶:对避免损失有一种强烈的偏好,也就是说,不赔钱远比赚钱更重要。对于大多数人来说,没有赚到100美元与损失100美元并不是一回事。但是从理性角度来说,这其实是一回事,它们都代表着这100美元没有盈利。损失厌恶症会影响一个人执行交易系统的能力,因为损失的感受实在太强烈了,在需要止损的时候,人人往往很难下定决心。

沉没成本,是指已经发生,无法收回的成本。一个人做决策时,会习惯于考虑已经花掉的钱。比如你把100美元投入到A股票中,如果A股票已下跌了20%,这时有一只B股票可能潜力更大,面对A和B的选择,你可能会继续坚守在A股票中,因为如果投向B,你会觉得20%就损失了,如果留在A,可能会回本。但其实理性的做法是,抛开之前的成本不看,而是看未来A和B,哪一个成长性更高。

处置效应,是指投资者倾向于卖掉价格正在上涨的股票,却保留价值正在下跌的股票。这也与沉没成本有关,这两个效应都证明了一件事,投资者不愿意承认过去的决策并不成功。

结果偏好,只会根据一个决策的结果来判断它的好坏,而不去考虑决策本身的质量。高质量的决策是基于当前的判断,作出期望值最高的选择,但交易必定存在风险,有时正确的决策也会造成损失,这些损失会导致交易者怀疑自己,怀疑自己的决策程序,于是对自己一直在使用的交易系统做出负面评价。

近期偏好,更重视近期的数据或者经验,忽视早期的数据或经验。昨天的一笔交易比上个星期或上一年的交易重要。近期两个月的赔钱经历可能跟过去6个月的赚钱经历同样重要,甚至更加重要。于是近期的一连串不成功的交易会导致交易者怀疑他们的方法和决策程序。

锚定效应是指人们在做出一个涉及不确定性的决策时过于依赖那些容易获得的信息。他们可能会盯着近期的一个价位,根据当前价格与这个参考价格的关系来做出决策。

潮流效应是指,人们往往会因为其他人相信某件事就随波逐流地相信这件事,这被称为潮流效应或羊群效应。价格之所以会在泡沫即将破裂时候仍然封账不止,部分就是因为这种潮流效应造成的。

信奉小数法则是指人们有时仅仅通过一个小样本就选择相信总体状况。与之对应的便是大数法则,是指从总体抽出的一个大样本可以近似准确地反映这个总体。利用后者能够创造很多机会,而相信前者则只能面临巨大风险。

如果你能够不受上面这些认知偏差的影响,避免认知偏差,你就拥有了很多赚钱的机会。根据这些认知偏差,海龟们制定了一些行之有效的交易策略,每一种策略只要坚持原则,贯彻执行,一定会获得不错的收益。

趋势跟踪法,是指通过观察市场的大趋势,在市场处于历史低位/高位的时候入市,如果市场逆转,而且逆转趋势一连维持了几个星期,便退出。这种方法可以创造客观的回报,但很多人都不太容易坚持,原因一是大趋势很少出现,所以一味的使用趋势跟踪策略失败率很高,二是趋势跟踪法不仅会在没有趋势的时候失效,在趋势逆转的时候也会失效。

反趋势跟踪法,这类交易者不是在市场创新高的时候买入,而是在价格接近新高水平时候卖空。他们认为,新高的突破大多都不会引发市场趋势。关于这点,需要结合支撑位和压力位一同考虑。

波段交易,本质上与趋势跟踪交易相同,不过瞄准的是短期市场动向。更极端的短期交易是当日交易,总是试图在每天的交易结束之前退出市场。

1、重要的是现在。不要对过去念念不忘,也不要去预测未来。前者对你无益,后者是徒劳的。摆脱沉没成本的束缚,只基于当下做出最理性的决策。

2、从概率角度思考问题,不要预测。不要试图做出正确的预测,唯有使用概率对你有利的方法,才能在长期内获得成功。

3、对自己的交易负责:不要把你当错误和失败归咎于其他人、市场、你的经纪人等,要对自己的错误负责,从错误中学习。很多人都不愿意承认自己的错误,总把失败归咎于其他原因,这样永远不能成长。

5、交易不是赛跑、而是拳击。市场会挥动铁拳痛击你,竭尽全力地打败你。但想要获胜,你必须在十二回合的结束钟声敲响时仍安然无恙地站立在拳台上。

6、市场不会在乎你的感受。它既不会在你得意洋洋的时候吹捧你,也不会在你灰心丧气的时候安慰你。所以交易世界并非适合每个人。如果你不愿意接受市场的现实,不愿意承认自己的缺陷、恐惧和失败,你就不会成功。

管理风险:控制风险,守住阵地,否则即使你有一个期望值为正的系统,你也等不到它创造成果的那一天。

成功其实很简单,找到一个稳健有效的交易系统,克服认知偏差,坚定地执行就可以了。

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